Analyse d’action bourse : Rubis

analyse action acheter bourse Rubis logo

 

 

Voici un nouvel article de la série sur les analyses d’actions en bourse. L’objectif sera de faire découvrir au lecteur des actions de qualité avec des valorisations historiquement attractives. La démarche employée suit la méthodologie expliquée dans l’article : comment choisir les meilleures actions en bourse.

 

Nous allons nous intéresser à l’entreprise parapétrolière Française Rubis.

 

Rubis est un des leaders mondiaux dans l’aval chimique et pétrolier. Son activité consiste principalement à stocker et à redistribuer des carburants et du gaz. Au fil des années, l’entreprise a élargie sa gamme de produits (GPL, fioul, carburant, bitume) et s’est activement étendue géographiquement.

Son implantation est internationale, elle est principalement présente en Afrique (18%), dans les Caraïbes (60%) et en Europe (22%).

Nombre d’employés : 3568 personnes.

Les chiffres suivants seront exprimés en devise locale (€).

 

L’Analyse des fondamentaux de Rubis

La croissance

La croissance de Rubis a toujours été continue et régulière sur le long terme. En concentrant son activité principale sur l’aval pétrolier, Rubis a choisi un chemin totalement différent des entreprises extractrices de pétrole. Cela lui a permis de se retrouver dans un domaine peu cyclique et donc moins exposé aux aléas économiques.

Ses cash-flows réguliers lui ont donné la possibilité de s’étendre géographiquement et de procéder à de nombreuses acquisitions pour augmenter ses parts de marché.

Le compte de résultat ci-dessous nous indique que les estimations passées des analystes étaient d’une grande précision sur le CA ainsi que sur le BNPA (écarts <5% globalement sur les dernières années). Nous pouvons donc a priori regarder les prévisions futures avec confiance.

L’entreprise publie également en général des résultats conformes aux attentes des analystes.

 

analyse action acheter bourse Rubis croissance

Source : ZoneBourse

 

Entre 2014 et 2018, le CA de Rubis a suivi une augmentation de 12% par an en moyenne. Son BNPA (bénéfice net par action) a lui augmenté de 24% par an. Cette croissance est importante pour une entreprise de cette taille.

Elle s’est d’ailleurs accélérée depuis 2016 et devrait continuer dans les prochaines années.

 

La situation bilantielle

La situation bilantielle de Rubis est très bonne sur ces dernières années.

analyse action acheter bourse Rubis bilan

Source : ZoneBourse

 

Ses capitaux propres sont en croissance à long terme, ce qui confirme que l’entreprise arrive à créer de la valeur.

Ses cash-flows augmentent régulièrement, ce qui prouve qu’elle arrive à générer de plus en plus d’argent chaque année. Rubis est légèrement endettée, mais cette dette est totalement maitrisée (leverage qui devrait retomber en dessous de 1 cette année). Cette dette lui a permis de faire plusieurs petites acquisitions, ce qui lui permettra de faire croître ses bénéfices dans les années futures.

Rubis distribue un dividende croissant depuis plus de 20 ans et qui a été multiplié quasiment par 10 depuis cette date. Au prix actuel de l’action (47,7 €), le dividende offre aujourd’hui un rendement de 3,4%. Ce rendement augmentera dans les prochaines années car Rubis fait partie des Dividend Aristocrats. De plus, le taux de croissance est intéressant à long terme et Rubis apparaît comme l’une de mes valeurs préférées dans ma stratégie de revenus passifs. Voici un récapitulatif des dividendes versés et futurs (prévisions des analystes) :

 

analyse action acheter bourse Rubis dividende

 

La profitabilité

Rubis est une société profitable car elle arrive à créer des bénéfices croissants chaque année.

analyse action acheter bourse Rubis profitabilité

Source : ZoneBourse

 

Sa marge nette (ratio résultat net/CA) est correcte pour le domaine de l’énergie. Elle est de 6%.

Son ROE (return on equity = résultat net / capitaux propres) est également élevé pour le secteur. Sa valeur de 14% prouve que l’entreprise est profitable et a un avantage concurrentiel dans son secteur.

 

La valorisation

Après cette étude d’analyse fondamentale, nous en arrivons à la conclusion que Rubis est une entreprise de qualité. Nous allons maintenant nous intéresser à sa valorisation actuelle par rapport à son historique et également par rapport aux ratios dans l’absolu.

Les ratios sont récapitulés dans le tableau suivant (attention, il faut noter que le P/EBITDA est calculé avec l’EBITDA réel et non par action contrairement aux 4 premiers ratios) :

analyse action acheter bourse Rubis ratio comptable

 

Rubis paraît sous-valorisée par rapport à son historique selon plusieurs ratios de valorisation utilisés. C’est un cas très rare pour cette valeur exceptionnelle, il est donc important de le noter. Elle est à un prix équitable dans l’absolu avec des ratios de valorisation dans la moyenne du marché.

La décote actuelle varie de 0 à 19% selon le ratio utilisé.

Cela permet de tracer le graphique suivant :

 

analyse action acheter bourse Rubis valorisation

 

On constate qu’historiquement Rubis a suivi avec grande précision ses fondamentaux. Le prix suit incontestablement ses ratios et particulièrement ceux liés au PER et P/EBITDA soit les 2 présentant la plus grosse décote actuelle !

A partir de 2017, le prix s’est envolé car les perspectives futures semblaient bonnes et les résultats excellents. La valorisation était devenue excessive. Puis, depuis le début de l’année 2018, le prix a chuté brutalement et l’action est devenue sous valorisée. Cela peut s’expliquer par des objectifs légèrement abaissés pour des raisons exceptionnelles (problèmes en Turquie et en Iran). Cependant, cela ne remet pas en cause selon moi ses objectifs long terme.

Les prévisions données sur ce graphique à partir des ratios de valorisation nous permettent d’estimer la valorisation future de l’entreprise.

On peut donc estimer que d’ici 2021 (derniers points sur la droite), le prix de l’action pourrait être compris entre 56€ (PCF) et 69€ (P/EBITDA). Soit un gain pouvant aller à 45% et cela sans inclure les dividendes versés.

 

Le point d’entrée technique

D’un point de vue technique (logiciel ProRealTime), nous pouvons constater que le prix de Rubis a fortement chuté.

analyse action acheter bourse Rubis analyse technique

 

Les cours sont toujours inscrits dans une tendance baissière. Il est possible techniquement qu’ils chutent encore. De plus, aucun support évident n’apparait, il est donc difficile de savoir jusqu’où la chute peut aller.

Un retour vers les 52€ (zone verte) pourrait donner un signal d’achat plus sûr à court terme. J’en ai personnellement déjà profité pour renforcer de manière conséquente ma position sur Rubis dans mon portefeuille de revenus passifs. Il est extrêmement rare que cette action de qualité chute aussi fortement, alors autant en profiter !

 

 

Mentions légales :

Toutes les informations disponibles sur ce blog sont données à titre indicatif et ne sont en aucun cas des conseils d’achats ou des recommandations au sens de l’AMF.

L’auteur ne saurait être tenu responsable des pertes que pourrait engendrer le lecteur et décline toute responsabilité à l’égard des conséquences éventuelles de l’utilisation du blog.

De plus, les informations pourraient ne pas être actualisées et donc ne fournissent aucunes garanties. Il appartient à chacun de vérifier les données personnellement.

2 commentaires

Merci pour cet article de qualité!
moi-même actionnaire de Rubis, j’ai aussi profité du trou d’air pour renforcer

Bonjour, je vous remercie. En effet, je pense qu’à ce prix les risques sont très faibles et que la baisse était excessive. Si tout comme moi vous investissez sur le long terme pour les dividendes, cette baisse est en réalité une excellente opportunité !

A bientôt, Matthieu.

Laisser un commentaire