Suivi Portefeuille Boursier : Reporting Mars 2022

Cet article concerne le suivi de mon portefeuille boursier. La stratégie d’investissement du portefeuille repose sur un ensemble d’actions de qualité avec d’excellents fondamentaux et en pleine croissance.

L’objectif principal du portefeuille est de faire croitre le plus efficacement possible mon patrimoine dans le temps et de réaliser une performance supérieure à celle du MSCI World sur le long terme.

Le second objectif (un fois le patrimoine atteint) sera de construire un flux régulier de cash-flow avec les dividendes croissants perçus chaque année. Cela me permettra à long terme d’atteindre l’indépendance financière en couvrant mes dépenses avec ces revenus passifs.

 

Actions détenues et bilan

 

Le mois de Mars poursuit comme Février a commencé, avec toujours en actualité principale la guerre en Ukraine.

L’inflation étant déjà fortement de retour avant cet événement, cela rajoute une grosse couche d’incertitudes, notamment sur les matières premières (surtout les minerais) et sur l’énergie.

Cette actualité prend tellement le dessus, qu’on ne parle plus beaucoup de la remontée des taux, pourtant toujours présente. Le 10 ans US à atteint à nouveau 2%, ce qui continue de peser sur les valeurs de croissance.

 

J’ai profité de toutes ces incertitudes pour faire un gros ménage de printemps sur mon portefeuille. J’ai continué la démarche de réduction du nombre de lignes pour me focaliser sur mes plus grosses convictions et les valeurs que je juge les plus solides.

J’ai donc exécuté 2 types différents de ventes / arbitrages ce mois-ci :

 

  • Quelques valeurs que j’apprécie de par leurs fondamentaux mais qui sont selon moi excessivement valorisées dans ce contexte de remontée des taux. Je les reprendrais certainement dans le futur quand leur valorisation sera normalisée (elles resteront dans le screener)

 

  • Des valeurs « secondaires », souvent des small mais pas que, que je juge trop spéculatives ou risquées

 

J’ai renforcé à la place des valeurs de croissance de qualité, qui malgré leur baisse, rebondiront je pense très vite quand la situation reviendra normale. Ce sont généralement ces entreprises qui remontent en premier.

Pour chaque entreprise vendue, j’ai essayé de renforcer avec l’argent récupéré ma plus grosse conviction dans le même secteur, de manière à ne pas déséquilibrer mes choix.

 

Pour terminer, j’ai également pris un petit pari sur l’évolution de l’eur/usd. Comme je le répète souvent, je suis à long terme largement convaincu de la hausse du dollar face à l’euro pour diverses raisons déjà débattues (stabilité économique, politique etc…).

Néanmoins, je pense qu’à court terme l’euro a vraiment dévissé fortement, notamment à cause de la guerre. Nous sommes probablement proche d’un point bas (je peux bien sur me tromper, en tout cas c’est un pari que je prends personnellement sur mon exposition indicielle en PEA). Je reste exposé au dollar via mon portefeuille CTO, mais j’ai choisi sur le PEA de vendre mes ETF S&P500 et d’acheter à la place du S&P500 hedgé (ETF P500H). Cela servira à court terme de couvrir le rebond de l’euro sur le dollar (qui peut facilement aller à 5%). Si ce scénario arrive, je repartirai ensuite sur l’ETF classique S&P500.

 

 

 

Transaction du mois

 

Ventes

 

Neoen, Grenergy : j’ai profité du très fort rebond de ces deux valeurs de l’énergie renouvelable après les tensions avec la Russie. L’Europe a enfin compris qu’elle devait être d’avantage dépendante en terme d’énergie, ce qui a bien fait grimper ces deux valeurs. Néanmoins, je préfère sortir de ces small qui sont très spéculatives actuellement et dont les résultats seront liées aux décisions des Etats.

 

Enphase Energy, Pro Medicus : à l’instar de Fortinet le mois dernier, je trouve les valorisations trop élevées dans ce contexte de remontée des taux.

 

Eastgroup Properties, Rexford Industrial : vente de ces deux REIT industrielles pour les remplacer par le leader du secteur Prologis qui a un meilleur track record et qui est la seule à être diversifiée hors US.

 

Taiwan Semiconductor : vente suite au risque qui plane sur Taiwan venant de la Chine

 

Chegg : je profite du rebond récent de 30% + de la hausse du dollar pour clôturer la position

 

Arbitrages divers pour renforcer mes valeurs favorites :

Diasorin, GN Store -> Sartorius

Titanium, Talenom -> Sofina

Instalco -> Schneider

Moncler -> LVMH

Soitec -> ASML

Nexus -> Teleperformance, Pharmagest

Prosus -> Dassault Systemes

Lululemon -> Estée Lauder

Pro Medicus -> Thermofisher

AMD -> Nvidia

Costar Group -> Intuit

GMRE, Sun Communities -> Realty Income

 

Arbitrages opportunistes : quand je vois les valorisations actuelles de certaines entreprises très qualitatives (Facebook et Paypal sortent vraiment du lot), je ne peux résister à cette opportunité en revendant quelques actions pour en profiter. Je cède donc quelques valeurs secondaires (soit encore trop chères, soit moins qualitatives)

Repligen, Trex Company, Fox Factory, Generac, Veeva, Yeti -> Paypal, FaceBook, Netflix, Adobe, Salesforce

ETF PEA S&P500 -> ETF S&P500 hedgé

 

 

Achats

 

Estée Lauder, Prologis, Blackrock, Accenture, Linde, Trane, Allegion, Thermofisher, Blackrock, Nvidia

 

Renforcements :

Sartorius, Sofina, Schneider Electric, LVMH, ASML, Teleperformance, Pharmagest, IMCD, Dassault Systemes, Intuit, Visa, Paypal, FaceBook, Netflix, Adobe, Salesforce, Microsoft

 

 

Sans plus tarder, voici le détail du portefeuille :

 

Portefeuille

 

Les actions détenues sont les suivantes :

 

Santé

🇫🇷 Sartorius Stedim, Eurofins Scientific
🇪🇺 Genmab, ChemoMetec, Revenio, SwedenCare, Novo Nordisk, ICON plc
🇺🇸 Idexx Laboratories, ThermoFisher Scientific

 

Finance

🇫🇷 Euronext
🇪🇺 Adyen, Sofina, EQT
🇺🇸 Visa, Paypal Holdings, MSCI, S&P Global, Blackrock

 

Industrie

🇫🇷 Schneider Electric
🇪🇺 IMCD, Sdiptech, Hexatronic, Linde, Trane Tech, Allegion

 

Technologie

🇫🇷 Dassault Systèmes, Teleperformance, Pharmagest Interactive, Esker
🇪🇺 ASML Holding, NetCompany, Evolution Gaming, QT Group, Admicom, Accenture
🇺🇸 Intuit, SalesForce, Adobe, Google, Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Nvidia

 

Consommation non cyclique

🇫🇷 L’Oréal
🇺🇸 Estée Lauder

 

Consommation discrétionnaire

🇫🇷 LVMH, Hermès
🇪🇺 MIPS, Harvia
🇺🇸 Nike, Copart

 

Energie

🇪🇺 Alfen
🇺🇸 Tesla

 

Telecom

🇺🇸 Walt Disney, Netflix.

 

Immobilier

🇺🇸 Realty Income, Agree Realty, Prologis, Alexandria Real Estate

 

 

PEA (Crédit Agricole Investore Integrale)

 

Suivi Portefeuille PEA Mars 2022 1Suivi Portefeuille PEA Mars 2022 2

 

CTO DEGIRO

 

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Suivi Portefeuille CTO Mars 2022 1

 

ETF

 

Suivi Portefeuille CTO Mars 2022 2

 

La valorisation totale du Portefeuille est à ce jour de 171 900€.

 

Remarque : les valeurs étrangères affichées plus haut sont toutes en euro, elles sont converties avec la parité du jour.

 

Voici également l’évolution du portefeuille depuis Janvier 2019 VS MSCI World :

 

Performance Portefeuille Mars 2022

 

 

Performance du Portefeuille depuis Janvier 2022 : -10.3%.

Performance du MSCI World depuis Janvier 2022 : -1.6%.

Performance du CAC40 GR depuis Janvier 2022 : -6.5%.

 

Le portefeuille reste à la traine depuis le début de l’année vs MSCI World (bien qu’il lui reprenne 2% sur le mois dernier).

 

 

Voici l’évolution de l’écart relatif entre mon portefeuille et le MSCI World. Si la courbe monte, cela signifie que mon portefeuille fait mieux sur la période. Si elle baisse, c’est que je sous performe. Cela permet donc de voir facilement comment le portefeuille se comporte en relatif à un indice (ici le MSCI World).

 

Performance relative Portefeuille Mars 2022

 

Le portefeuille reste proche d’un point bas vs MSCI World.

 

 

Revenus passifs et perspectives annuelles futures

 

Je rappelle que la nouvelle façon de calculer la rente mensuelle est via la règle des 3.5% (règle des 4% sévérisée) de la valeur de mon portefeuille. J’ai effectué pour le tracé et le calcul une moyenne glissante de 3 mois afin de lisser légèrement la volatilité.

De ce fait, je ne regarde plus le rendement des dividendes avant d’acheter/renforcer afin de me concentrer 100% sur les fondamentaux.

Les 3.5% correspondront donc au montant global que je pourrais toucher avec des valeurs de rendement si je choisissais d’arbitrer une partie de mes valeurs de croissance actuelles contre elles.

J’ai pu reconstituer ce que cela donnerait sur mon portefeuille depuis le 01/05/2018 :

 

Suivi dividendes Mars 2022

 

La rente mensuelle moyenne actuelle (fictive) serait de 478€.

 

 

Date Publication : 30/03/2022

 

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Antoine
Antoine
il y a 2 années

Bonsoir Matthieu,

Encore un grand bravo pour l’ensemble du contenu de ton site.

Belles positions. Je ne trouve jamais les points d’entrées adéquats de valeurs que j’apprécie depuis X mois / années (Linde, Nvidia, ASML Holdings notamment), je crois que je suis contraint de regarder certaines valeurs sans jamais les acheter…

Cyril
Cyril
il y a 2 années

Bonjour Matthieu,
Pouvez-vous expliquer à nouveau la stratégie concistant à remplacer l’ETF S&P 500 du PEA par un ETF Hedge et pourquoi ne pas l’appliquer également sur votre ETF S&P 500 du CTO.

Par avance merci
Cyril

Cédric
Cédric
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

Bonjour Matthieu

Je note que tu as été très attentif à la volatilité de cette année, et très actif pour essayer de maximiser tes gains futurs, en misant sur les sociétés les plus solides. Les « étoilées  » prennent définitivement le contrôle de ce beau PF 😁.

Pour revenir à ton Hedge sur le SP500, ce pari concerne bien que cet ETF soit 10% du PF, soit un impact pas forcement très significatif sur la valeur future du PF? Aurais tu fait ce pari court terme avec un SP500 sir le PEA représentant 50% de ton PF, voir même 100% dans le cas d’un investisseur en gestion indicielle sur le SP?

Bien a toi 😉

Cédric

Jean
Jean
il y a 2 années

Bonjour,

Outch ça c’est du gros nettoyage de printemps ! depuis quelque mois vous changez régulièrement d’otique ou de vision j’ai l’impression, ne pensez vous pas que cela puisse aussi vous couter à force de souvent changer ? Certe la remise en question est bonne, prendre en considération bon nombre de critères actuel non négligeable est bon mais je trouve que vous tiré à vue votre portefeuille alors que vous étiez très confiant sur bon nombre d’entrerprise aupparavant et sachant que vous faite de l’investissement long terme. Surprenant aussi les come-back du genre SPGI ou Realty Income dans votre portefeuille alors que vous aviez certainement par le passé un meilleurs PRU.

Vous avez vendu quand même à perte certaines entreprise c’est dommage de pas renforcer seulement celle qui vous intéresse et laisser hiberner les autres en attendant la revenue de la croissance même si c’est dans un horizon moyen terme, vous avez une force d’investissement mensuelle importante si mes souvenirs sont bon

Par contre je ne comprend vraiment pas votre attirance pour Allegion ou Trane, certe je sais que vous souhaitez intégrer des valeurs US en PEA mais à titre de comparaison avec mon screener qui n’est pas le votre mais elles ont des score tout juste à la moyenne voir inférieur, selon votre stratégie de base de croissance je ne trouve pas qu’elle présente les meilleurs capacités dans cette stratégie.

Jean
Jean
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

D’accord merci pour ce retour détaillé de vos visions.

En question de moat c’est vraiment quelque chose que je maîtrise pas très bien, vous le jauger en fonction de ratio, si oui par lesquels s’il te plait ?

Ton illustration entre Veeva et Meta est assez différente étant donné qu’elle ne travail pas sur le même secteur d’activité, certe Meta à une plus grosse capitalisation mais en au niveau des marges ( gross margin, operating margin et profit margin ) Meta est négative pour moi alors que Veeva est meilleurs mais elles sont tous deux d’après mon screener assez équivalente au niveau croissance, rentabilité, bilantielle, la beta plus élevé pour Meta et la Valo plus importante pour Veeva donc je ne comprend pas bien pourquoi ton sentiment se tourne vers Meta par exemple sachant qu’elle à aussi pas mal de soucis avec les états..

Tu pense que Allegion et Trane auront une performance proche du MSCI World a bon ? étonnant, d’ailleurs tu divise ton portefeuille par support pour évaluer tes détentions de secteur, tu préfère pas généraliser tous ? car si on regarde tu as énormément d’entreprise dont le secteur d’activité est la santé en Europe donc PEA et vraiment pas beaucoup au US donc CTO.

Oui effectivement c’est vrai que c’est assez personnelle que chacun dois se sentir à l’aise avec sa répartition patrimonial comme tu le décris si bien et que la beta est aussi à bien prendre en compte

Alaric
Alaric
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

Bonsoir Matthieu,
Au sujet des ETF synthétiques, j’ai retenu que le risque supplémentaire (vs ETF physique) était de perdre la valeur du swap en cas de défaut. Swap bien en deçà des 10% sur les ETF UCITS : https://www.jack-fund.com/guides/etf-replication-physique-synthetique
Dans un autre article, il me semble que vous n’étiez pas trop inquiet à ce sujet. Avez-vous évolué depuis ?
Cordialement,

Bastien
Bastien
il y a 2 années

Merci Mathieu pour ce nouveau reporting. C’est intéressant de suivre l’évolution de votre stratégie
Il faut quand même une sacrée détermination ( mais aussi probablement une certaine confiance en soi) pour continuer à faire du stock picking quand on voit l’écart du portefeuille avec le MSCI world qui s’accroît. Sur le long terme vu votre investissement et votre expertise (et votre expérience), il y a pas mal de chances que vous battiez le Msci world. En revanche, pour quelqu’un comme moi, qui se renseigne mais qui ne suis pas du tout un spécialiste, j’ai le sentiment qu’il vaut mieux rester sur les indices. Je me dis même que je n’ai pas tellement intérêt à augmenter ( j’ai bien d’autres hobbies) mon expertise sur comment choisir des actions… Ça sera du temps perdu. Bon si tout le monde raisonne comme moi, il n’y aura plus que des Etf

Cyril
Cyril
il y a 2 années

Merci pour l’éclaircissement concernant la stratégie Hedge sur l’ETF S&P 500 du PEA et du CTO.

Cependant vous indiquez : « je suis à long terme largement convaincu de la hausse du dollar face à l’euro pour diverses raisons déjà débattues (stabilité économique, politique etc…) »
– La valeur actuelle EUR / USD n’est elle pas plus cohérente avec votre prévision ?
– L’EUR / USD est actuellement environ à 1.11 soit quasi la même valeur que fin novembre 2021 et fin janvier 2022 donc avant le début du conflit Ukraine / Russie.
– Quel sont les frais supplémentaires entre le l’ETF Hedge et le non Hedge ?
– A partir de qu’elle valeur pensez-vous repasser avec l’ETF non Hedge ?

Jean
Jean
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

Ce placement n’est-il pas plus une stratégie plus spéculative ou tu pense faire un hold up de la banque en revenant sur la valorisation EUR/USD d’avant guerre et covid et donc ainsi augmenter ton capital investit comme décris ~5/10% en horizon court terme sans prendre trop de risque

Diogene
Diogene
il y a 2 années

Bonjour et encore un grand merci
Je vois sur le site de Lyxor que le PSP5 et le PSPH sont tous les 2 au même prix : TFE = 0,15 %
Il est souvent écrit que le hedge est inutile à long terme car c’est un coup supllémentaire.

Mais dans ce cas pourquoi se priver du hedge ? Ou ai-je louper quelque chose ?
Merci

Jean
Jean
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

Pour cela faut-il espérer que la guerre actuelle ne continue pas ou ne s’aggrave pas, pour ce qui est de continuer malheureusement je pense qu’on est mal partie pour un cessez le feu rapidement….
Mais oui l’euro dans le temps remontera face au billet vert

Diogene
Diogene
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

Bonjour, merci pour votre réponse

Je me suis peut être mal exprimé car ma question ne concernait pas spécifiquement votre stratégie.
Ma question était plus générale : quel intérêt y a t-il à se priver d’une assurance contre les fluctuations de change si celle-ci est gratuite (mêmes frais pour les 2 ETF).

Yohan
Yohan
il y a 2 années

Bonjour Matthieu,

Concernant le marché des semi-conducteur, j’ai vu que tu as switché AMD pour Nvidia. Il existe également Qualcomm ? Comment placerais-tu cette entreprise comparé à Nvidia ? Sachant que Qualcomm verse également des dividendes croissants et cela pourrait être intéressant dans une stratégie visant la hausse du dividende sur le long terme

Merci d’avance pour ta réponse et félicitations pour ton travail partagé

Ludovic
Ludovic
il y a 2 années

Bonjour Matthieu,
Gros travail que tu as fait là et pour le moins très logique. Soitec j’aurai gardé (j’ai renforcé de mon côté).
Beaucoup moins de lignes dans tes tableaux en comparaison des précédents. On gagne du temps en lecture 🙂
Sympa également de constater que tu as regagné 10 000€ sur la valeur de ton PF par rapport à février. Maintenant le marché reste très volatile et il y aura certainement de nouveaux points d’entrée dans les prochaines semaines.
Bon dimanche

jean-marie
jean-marie
il y a 2 années

Bonjour, pour information: À l’occasion de son événement Salesforce World Tour Paris, la société spécialisée dans les CRM a annoncé un investissement de 3,5 milliards de dollars (3,1 milliards d’euros) dans l’Hexagone. Réparti sur 5 ans, il doit lui permettre de « soutenir sa phase de croissance ».

source : https://siecledigital.fr/2022/04/01/salesforce-investira-3-milliards-deuros-en-france/

Cordialement.

Fred
Fred
il y a 2 années

Bonjour Matthieu

Cela fait quelques temps que je n’avais posté de commentaire suite à vos articles, que je suis toujours avec intérêt, que ce soit sur votre site ou celui de l’IH. Il est rare de voir un particulier se donner autant de peine à exposer ses choix d’investissement et à essayer de les argumenter.

Cependant, je dois dire que votre « stratégie » (et surtout les évolutions de celle-ci) continue à me laisser perplexe. Je vais tenter de vous donner quelques éléments de réflexion, qui n’engagent que moi et qui valent ce qu’ils valent …

– Il y a « longtemps », j’avais fait un commentaire sur le fait que je trouvais votre orientation dividendes (et oui, c’est bien votre pseudo à l’origine) n’était pas pertinente. En effet, on trouve pléthore de blogs qui « conseillent » cette approche qui est surtout un biais psychologique (cette sensation de remplacer son salaire par un flux d’argent sans « vendre » des actions). Mais d’un strict point du rendement total, on trouvera de nombreux articles et études (souvent exposés par Larry Swedroe ou Ben Felix de Rational Reminder) qui montrent que les actions qui versent de dividendes n’ont pas sur le long terme un rendement total (hausse du cours + dividendes + changement du multiple de valorisation) supérieur aux autres. De plus, elles sont globalement moins diversifiées dans l’univers des actions et fiscalement, c’est généralement moins optimal (surtout dans le cadre du CTO). De plus, votre approche de « basculer » des investissements à dividendes vers d’autres enveloppes ou d’autres instruments (comme des fonds indiciels), c’est quand sacrément compliqué : c’est quand même beaucoup plus simple d’avoir des ETF indiciels dès le départ et d’en vendre une fraction en phase de distribution pour obtenir le fameux Safe Withdrawal Rate.

– Il y a un peu plus d’un an (donc au top de ce marché …), vous étiez enthousiaste sur la Chine et l’Asie, en expliquant vos choix d’ETF et d’allocation. Il semble que vous ayez bien diminué la voilure à ce sujet (donc au bas de ce marché …). Ne le prenez pas mal, mais un investisseur diversifié qui est conscient qu’un portefeuille diversifié voit obligatoirement des périodes de vaches maigres sur une portion de son investissement (périodes qui peuvent durer de nombreuses années) et qui est conscient du lien étroit entre niveaux de valorisation actuelle et rendement futurs attendus, et bien cet investisseur là il ne lâche pas l’Asie actuellement, bien au contraire, il profite de la période de soldes sur ces actions là. La position de Charlie Munger (qui est tout sauf un investisseur sans expérience) qui achète actuellement BABA tant qu’il peut est assez révélétrice. Pour ma part, à mon modeste niveau, celà fait bien 6 mois et même plus que je n’achète que des ETF orientés Emerging Markets, Asie et Tech Chine/Hong Kong.

– Vous continuez à publier (et c’est tout à votre honneur) l’évolution relative de votre PF dace au MSCI World et la tendance est claire, elle saute aux yeux : vous faites de moins en moins bien (mais rassurez vous, vous n’êtes pas le seul des stocks pickers, c’est même la norme) et vous en êtes quasiment à -15% en trois ans à peine, c’est énorme en si peu de temps. Et donc je me dis « mais combien de temps il va tenir avant de se rendre à l’évidence des faits ? ».

Ne vous méprenez pas, je suis admiratif de votre travail mais je me demande humblement si vous ne faites pas fausse route. L’humain est par nature un « alpha seeker », il veut faire mieux que les autres, que le marché, n’accepte pas d’être la moyenne et souffre du biais de « over confidence » si bien documenté dans la finance comportementale. Et je comprends aussi la satisfaction et la stimulation intellectuelle d’un travail personnel, l’intérêt que l’on y porte et cela semble être votre cas. Mais à un moment, il faut regarder froidement les faits : vous passez un temps fou à faire des recherches, des analyses … et au bout de 3 ans, vous en êtes déjà à -15% par rapport au MSCI World qu’un ignorant complet, qui y passe 2 minutes par mois, aura eu simplement la discipline de garder sans rien (ce qui est lien d’être facile contrairement à ce que l’on pourrait croire). Cela ne vous interpelle pas ? A ce rythme, dans 4/5 ans, votre sous performance sera pratiquement de 50% … et si vous investissez en actions, c’est d’abord pour obtenir un rendement, pas seulement pour le « plaisir » d’analyser des bilans financiers.

Pourquoi je prends la peine d’écrire tout ça … c’est parce que je suis passé aussi par une phase comme la votre. Et il m’a fallu un sacré bout de temps avant de reconnaître que non, je ne pouvais pas battre le marché (et oui mon égo en a pris un coup, mais ça passe …). Un auteur que j’apprécie énormément, Rick Ferri, a parfaitement décrit cette évolution en 3 phases de l’investisseur rentable : il y a d’abord la phase de la lumière, où on découvre la puissance de l’investissement en actions, les rendements composés, les fonds indiciels etc … puis vient la phase de la complexification, où en élaborant des stratégies compliquées avec de nombreux fonds et actions on s’imagine pouvoir faire mieux que le marché … puis (et ça peut prendre un certains temps) la phase de simplification avec seulement quelques fonds indiciels mais en ayant chassé tous les biais humains si bien documentés par la finance comportementale. Pour ma part, il m’a fallu bien 4/5 ans pour passer de la phase 2 à la phase 3. Et vous, combien de temps il vous faudra ? 🙂

A vous lire.
Fred

Fred
Fred
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

Merci pour votre réponse.

Je vous rejoins entièrement que vous parlez de drawdown et de volatilité, des facteurs psychologiques qui deviennent importants avec la taille du portefeuille » etc… comme le rappellent si bien les plus grands investisseurs, le pire ennemi de l’investisseur particulier, c’est celui qui est dans le miroir. Toute la différence entre deux investisseurs, elle se fait lors des marchés baissiers : il y a ceux qui paniquent et vendent, ceux qui ne font rien (c’est déjà une bonne chose) et ceux qui continuent à acheter. C’est la grande difficulté du « buy and hold ». Et c’est un des avantages énormes des fonds indiciels que de supprimer le risque de perte définitive (que l’on peut avoir avec des actions individuelles) pour ne conserver que le risque de perte temporaire, c’est à dire la volatilité (car un indice, de part son constant renouvellement en chassant les mauvais titre pour en incorporer des nouveaux parmi lesquels il y a les futurs winners). Quand on a compris la réalité structurelle (le renouvellement constant) et l’espérance mathématique des indices larges (le biais haussier car la baisse d’un titre est bornée tandis que la hausse infinie, plus la pondération par capitalisation boursière qui fait que les meilleurs tirent toujours plus l’indice vers le haut) et que l’on a réussi à se câbler en mode « un bear market c’est les soldes, vite achetons le plus possible), un portefeuille indiciel actions/obligations à allocation fixe est d’une puissance incroyable. Il faut juste être capable de le tenir dans le temps, de ne pas vendre en marché baissier et au contraire le rebalancer (comme par exemple en mars 2020 ou bien encore il y a un mois). Et on ne le répétera jamais assez : il vaut mieux un portefeuille « à priori » moins bon que l’on est capable de tenir pendant 40 ans qu’un portefeuille « à priori » meilleur mais que l’on abandonnera en panique lors de bear market à -40%/-50%, ou bien sujet à de multiples changement de stratégies avec du turn over et du performance chasing (et c’est surtout ce qu’il ne faut pas faire avec les fonds actions actifs car on passe son temps à rentrer dans ces fonds une fois la bonne performance déjà réalisée avec un inévitable retour à la moyenne).

Ceci étant dit, je vais continuer bien sûr à regarder avec attention votre parcours. Vous l’avez compris et je pense que vous en êtes conscient, les statistiques sont contre vous et plus le temps passe, plus ça va être dur de faire mieux que les indices (car la « magie » des intérêts composés va commencer à jouer contre vous, le retard que vous avez déjà pris lui aussi va croître de façon exponentielle si vous ne faites pas très vite de la surperformance).

Nicolas
Nicolas
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

En effet par le passé je me suis posé la même question que Fred.
Mais comparer des performance n’a de sens que si l’on compare aussi les risques.
Je comprends donc parfaitement la réponse de Matthieu au sujet de la volatilité et de tranquillité d’esprit.

Mais du coup, je trouve qu’il serait intéressant de rajouter la comparaison de la volatilité et max drawdown du portefeuille versus celles du MSCI world, en plus de la comparaison de la performance 🙂

car si on sous-performe de (seulement) 2% mais avec une volat et un max drawdown 2 fois moindre que le msci world, on peut en fait considérer que l’on surperforme, d’après moi.
Par contre si on sousperforme de 2% avec la même volat et le même max drawdown, alors là oui, on sous performe réellement.

Merci encore pour ce travail et des pistes de réflexions

Jean
Jean
il y a 2 années
Répondre à  Fred

Bonjour Fred,

J’aime beaucoup lire les rares fois ou vous passez mais j’aimerai aussi en savoir plus sur vos idées, avez vous une présentation ou page suivi de portefeuille sur IH pour échanger car j’aimerai comprendre ce que vous démontrer et voir vos erreurs et votre parcours, car si je comprend bien cela « ne sert à rien » tous ce travail il faut se contenter d’etf ?

Gérard
Gérard
il y a 2 années

Bonjour Matthieu

Beau nettoyage de printemps, cela se resserre aux valeurs les plus solides en ces temps difficiles, je pense même que certaines valeurs pourraient encore être enlevées pour réduire encore le portefeuille et l’équilibrer vers les ETF, notamment dans les valeurs européennes, bien sur cela augmente à chaque fois la part du risque mais on se rend compte que vos certitudes sont vraiment marquées par de belles lignes d’achat et certaines autres sont présentes mais sous-pondérées.
Et il reste de toute façon le portefeuille de votre conjointe qui détient certainement de très belles valeurs que vous aviez en portefeuille vitrine il n’y a pas si longtemps, les deux portefeuilles réunis constituent certainement plus encore un équilibre parfait, surtout en ce moment.

Belle journée

Laurent De
Laurent De
il y a 2 années

Bonjour,

Merci pour ce suivi attendu avec impatience comme toujours 🙏 !

Et comme l’évoque déjà certains ici : quel ménage en effet 😉.
Et Félicitations pour vos arbitrages, cela n’a pas du être facile 👍.

J’aimerais, en tout bien tout honneur, évoquer certaines de vos décisions :

Concernant la réduction du nombre de lignes 📉,
> Si je peux me permettre et après avoir lu votre réponse à Jean notamment, d’une part je comprends les arguments liés aux remplacements de vos valeurs (probabilité de rebonds, fondamentaux, valorisation…), d’autre part et sans que ce ne soit péjoratif, je ne peux m’empêcher de penser que si votre stratégie est de continuer ainsi, votre portefeuille va alors contenir petit à petit uniquement les valeurs à la mode de « Monsieur Tout le Monde » ou des « Etfs ». Surement moins de plaisir à suivre mais mieux de performances…

Concernant la diversification de votre portefeuille, elle est aussi bien moindre,
> Cela paraît plutôt un inconvénient. En effet, en réduisant le nombre de valeurs :
– d’une part, la chance de « tomber » sur des valeurs qui surperformeront dans le temps diminue, nul ne pouvant prédire quelle valeur va performer ou non dans l’avenir.
Exemple : est-ce Trex ou Veeva vendues ou alors Facebook ou Paypal renforcées qui vont mieux performer ou faire x2 prochainement ?
– d’autre part, le risque est bien présent si jamais des « poids-lourds » tel que Startorius, Schneider, Dassault, Nvidia, Intuit… décident de fortement corriger.
Et nous l’avons bien constaté, cela peut arriver plus souvent qu’on ne le pense sur des valeurs pourtant jugées solides : Meta, Paypal, Netflix, Adobe…

Concernant la vente des valeurs vertes 💡,
> Impression que toutes les valeurs du secteur qu’elles soient « Small » ou « Big », solides (ex : Enphase) ou moins solides (ex : Solaria), ont profité des actualités si j’ose dire. De manière générale après plus d’un an de stagnation, impression enfin que le rebond se dessine positivement. Et malheureusement, si les tristes actualités continuent, je tends à penser que ces valeurs vertes pourraient encore monter.

Impression quand les Technologiques montent, les énergies et vertes baissent et vice-versa. Des rotations de portefeuilles de fonds seraient-elles en cours ?

Concernant la Chine 🇨🇳,
> Malgré les risques de suspension du cours sur la Bourse américaine, la politique pas vraiment accommodante et les sanctions associées ainsi que les éventuels liens avec le conflit actuel, j’ai choisi d’être contrariant et de même renforcer mes positions (Prosus et Alibaba). Il paraît que les meilleurs affaires se feraient pendant les moments de panique et qu’en personne ou presque n’en voudraient…

Encore une fois, Merci pour votre travail 👍 et nombreux partages 👍 qui permettent de garder ses convictions et de ne pas faire de bêtises dans ces périodes de fortes volatilités.

Cordialement,
Laurent

Cyrille
Cyrille
il y a 2 années

Bonjour Matthieu,

Que penses tu de l introduction à venir d euroapi ?

Cyrille
Cyrille
il y a 2 années
Répondre à  Cyrille

Merci pour ton retour

Gérard
Gérard
il y a 2 années

Bonsoir Matthieu

Comment expliquez vous que des valeurs étoiles sont moins pondérées que d’autre sans étoiles, exemple Netflix
vs Walt Disney, Lauder a une petite ligne également et il y en a d’autres, logiquement les valeurs étoiles devraient représenter les plus grosses lignes non?

Bonne soirée

Cyrille
Cyrille
il y a 2 années

Matthieu,

En parcourant ton portefeuille, je me rends compte qu Aon a disparue. C était pourtant une valeur étoile. Est ce normal?

Mathieu
Mathieu
il y a 2 années

Bonjour Matthieu,
J’ai une question qui concerne les sites d’information boursière : comment expliquer l’écart, parfois très important, des données?
Un exemple concret : Zonebourse et Morningstar me donnent un écart du simple au double sur les actifs de Merck en 2020.
Merci d’avance,
Mathieu

Gérard
Gérard
il y a 2 années

Bonjour Matthieu

Pour diversifier un peu, que penses-tu de la valeur CORTEVA INC, le moat est bon, le dividende pas trop important et une courbe sans top d’accroc.

Belle journée

Gérard
Gérard
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

Merci Matthieu

cyrille
cyrille
il y a 2 années

Bonjour Matthieu,

Que penses tu de l action the block chain ?

Florent
Florent
il y a 2 années

Bonjour Matthieu,

Merci pour cet article,

J’ai, tout comme vous, allégé un peu mon portefeuille, je me rends compte que j’avais bien trop de valeurs secondaires, voire spéculatives, et pas assez d’argent dans mes valeurs préférées, et quand tout baissent comme en ce moment, impossible de tout renforcer en même temps… C’est assez frustrant et ça me donne envie de limiter radicalement le nombres de lignes dans mon portefeuille à terme. Maxi 20-25

En effet, bien que la diversification soit un élément clé de l’investissement, notamment l’investissement en bourse, avoir une exposition sur les ETF et d’avoir un patrimoine diversifié (immo, Crypto, p2p lending, entrepreneuriat, etc…), est-ce que trop diversifier son portefeuille boursier devient presque inutile ?
On « diluent » les gains qu’on a sur les belles valeurs qui montent bien, on n’a pas assez d’argent pour renforcer les belles boîtes qui stagnent sur la performance, mais gardent des fondamentaux extraordinaire (Amazon est un bel exemple) et surtout plus on a de valeurs, plus il est difficile de comprendre, de suivre les nouvelles (bonnes et mauvaises) et d’analyser en profondeur le business.

Bref, personnellement je pense sérieusement allégez mon portefeuille croissance et le limiter à 10-15 valeurs qualitatives qui ont, selon moi, une très bonne chance de sur-performer le s&p dans les 3-5 ans…

Au passage, je vois que vous avez de nouveau realty income dans votre portefeuille ? Il me semblait que vous l’aviez vendus il y a quelque temps pour manque de croissance.
Pour quel raison l’avez-vous racheté ?

Dernière question, que pensez-vous de la récente dégringolade de META?

Je sais que par le passé, cette entreprise a toujours été peu cher et sa performance a souvent connu des chutes dû aux mauvaises nouvelles et au drama incessant autour de ce business.
Et bien que le business ait eu quelques mauvaises nouvelles récemment et des guidances assez faibles, je trouve la chute encore une fois fort exagéré et l’action n’a jamais été aussi peu cher !

Là où je vois des excellentes raisons de renforcer, je vois d’autres investisseurs dirent regretter avoir acheté cette action, regretter de ne pas avoir vendu plus tôt et même certain dire que, à cause de leur désir de miser sur le métavers, l’action est devenue spéculative?!

Je crois que beaucoup de gens, et surtout les nouveaux investisseurs, voit la performance à court terme (6 mois/1 an) d’une action comme étant un critère de qualité : tout le monde l’aime et la veut quand elle monte ou corrige légèrement après une montée.
Tout le monde commence à la détester lorsqu’elle tombe et soudainement on lui trouve un tas de défauts et de risques.

Mon avis personnel est que bien que l’entreprise est déçu lors de leur dernier rapport de revenus, ça reste l’une des meilleurs business de la planète avec un bilan financier dans le top 5 mondiale je dirais, une profitabilité à toute épreuve, la possession de plateformes en pleine explosion (instagram).
Le fait que Meta misent, investisse et travaillent massivement sur leur Realty labs heurte temporairement leur profitabilité et leur revenus et donne la mauvaise impression d’une détérioration des fondamentaux aux investisseurs alors qu’en réalité, ils misent sur le futur.

Cela signifie probablement que les quelques prochains mois, voir années, seront peut-être assez compliqué pour Meta, et que la performance de l’action s’en fera ressentir, mais pour tout investisseurs long terme, je pense que cela n’est rien d’autre qu’une belle opportunité pour accumuler des actions de qualités à bas prix, car encore une fois, le marché réagis toujours exagérément aux nouvelles, bonnes comme mauvaises.

Bref, j’adorerais avoir votre avis sur la question

Cordialement,

Florent

jean-marie
jean-marie
il y a 2 années

Bonjour, Pouquoi possédez-vous toujours Parmagest Interactive, par rapport à votre recul d’investissement sur la France et l’Europe plus globalement?

Cyril
Cyril
il y a 2 années

Bonjour Matthieu,
pour revenir sur les ETF Hedged, que pensez-vous de la stratégie suivante pour les ETF S&P500 et Nasdaq-100 sur le PEA (dans le cadre d’investissement long terme de type DCA) :

EUR/DOL 1.15 = achat d’ETF Nasdaq-100 et S&P500 en version non hedged

Par avance merci

Cyril
Cyril
il y a 2 années

Mon message précédant à buggé (sans doute à cause des caractères spéciaux) je vous le renvoie :

Pour revenir sur les ETF Hedged, que pensez-vous de la stratégie suivante pour les ETF S&P500 et Nasdaq-100 sur le PEA (dans le cadre d’investissement long terme de type DCA) :

EUR/DOL inférieur à 1.15 = achat d’ETF Nasdaq-100 et S&P500 en version hedged
EUR/DOL supérieur à 1.15 = achat d’ETF Nasdaq-100 et S&P500 en version non hedged

Par avance merci

Jimmy
Jimmy
il y a 2 années

Bonjour Matthieu,
Pourquoi avoir pris l’ETF Amundi PE500 pour le S&P500 et non le BNP PARIBAS ESE qui parraît plus intéressant et plus performant ?

Merci à toi.

Jimmy
Jimmy
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

Merci pour votre réponse rapide.
Il ne me semble pas que le PE500 est hedgé ? Peut-être que je me trompe.

En revanche en terme de performance comparative annualisé à l’indice SPTR, BNP semble mieux se débrouiller.
https://alpha-blu.com/blog/meilleur-etf-sp500

Qu’en pensez vous ?

Jimmy
Jimmy
il y a 2 années
Répondre à  Matthieu

Super merci !
Vous me confirmer que le PE500 ou le P500H sont bien en dividendes capitalisants et non distribués ?

Merci à vous.

Hélène
Hélène
il y a 1 année
Répondre à  Matthieu

Bonjour,
Merci pour votre article!
Il semblerait que vous confondiez un point essentiel et très subtil sur les ETF que font la plupart des gens. Vous postulez que les frais d’un ETF représentent le coût d’un ETF. Hélas ce postulat est faux et il vous suffit de calculer la tracking difference (à ne pas confondre avec la tracking error) pour vous en rendre compte.
Le calcul de la tracking difference est plus complexe à réaliser et met en évidence la divergence de la NAV de l’ETF avec son benchmark. Faites le calcul et vous verrez que tous les ETF ont une performance différente sur le long terme (pouvant être de plusieurs dizaine de points de base par an).
L’article mentionné par Jimmy a été rédigé par un professionnel et il explique très bien ce calcul.
Merci
Hélène

Cyril
Cyril
il y a 2 années

Merci Matthieu,

la valorisation des ETF S&P500 et Nasdaq-100 de mon PEA a bien été protégée de la chute des indices US par la chute simultanée de l’EUR/DOL mais du coup j’hésite désormais à continuer à les renforcer… d’où mon questionnement de renforcer tant que l’euro sera aussi bas via un nouvel ETF S&P500 Hedged (sans toucher au PE500 non hedged, juste pour les nouveau versement)
Je ne trouve effectivement pas d’ETF Nasdaq-100 Hedged pour le PEA, si quelqu’un en connait un ?

Cyril
Cyril
il y a 2 années

Merci Matthieu pour votre avis.

j’ai trouvé l’ETF suivant dont les frais sont de 0.15 %
Lyxor PEA S&P 500 UCITS ETF – Couverte en EUR – Capi. FR0011871136
Je ne trouve pas le votre, pouvez vous m’indiquer le code ?

Jimmy
Jimmy
il y a 2 années

Bonjour Matthieu,

Pourriez vous svp nous mettre les codes de vos ETF afin de simplifier notre compréhension ? Nous avons déjà le PE500 et le P500H, qu’en est-il des deux autres ?

Pensez vous rajouter une ligne pour un ETF NASDAQ ?
Lequel me suggéreriez vous dans le cas où je souhaiterai me positionner ?

Merci à vous et belle journée.