Portefeuille Passif ETF CTO : Reporting Octobre 2022
Le Portefeuille Passif CTO est délibérément agressif en privilégiant les zones géographiques en croissance et les thématiques d’avenir, uniquement accessibles via des ETF sur CTO. Il devrait être complété par un portefeuille plus défensif comme le Portefeuille Passif ETF PEA.
L’objectif de ce portefeuille est de réaliser la performance la plus élevée possible à horizon long terme et du sur-performer nettement le MSCI World sur la durée. Ce portefeuille est donc destiné aux investisseurs souhaitant faire croître leur capital d’une manière agressive et rapide, lorsqu’ils sont en phase de construction d’un patrimoine financier.
Il est à noter que je propose ce portefeuille pour que les lecteurs du site intéressés puissent s’en inspirer, mais il n’est pas détenu en réel pour ma part. Mon portefeuille réel se trouve dans cette partie.
Composition du Portefeuille Passif ETF CTO
Le portefeuille Passif ETF CTO est constitué de 7 ETF distincts couvrant la partie Américaine, Européenneet Asiatique de manière à ne pas trop s’éloigner de la répartition du MSCI World.
Voici les ETF qui composent le portefeuille ainsi que leur répartition :
20% ETF MSCI World Momentum (IS3R Ishares) : cet ETF permet de s’exposer à l’indice MSCI World des pays développés (US, Europe, Japon, Canada, Australie…) tout en y ajoutant un filtre sur le momentum. Cette méthodologie consiste à surpondérer les actions qui ont le mieux performé sur les derniers mois et de sous pondérer les actions moins performantes. Le biais momentum est une stratégie historiquement très performante sur la durée.
20% ETF S&P China 500 (ICW5 WisdomTree) : cet ETF est le plus complet permettant d’investir de manière large sur la Chine. Contrairement au MSCI China classique, cet ETF investi également sur la Chine continentale (Shanghai, Shenzhen) et présente donc une excellente solution pour profiter de la croissance Chinoise tout en ayant une bonne diversification sectorielle. La Chine est aujourd’hui la première puissance mondiale en terme de PIB et a une croissance supérieure aux Etats-Unis. Il est donc pertinent d’y avoir une exposition.
20% ETF Disruptive Technology (UNIC Lyxor) : cet ETF permet d’investir de manière large dans la majorité des mégatrend actuelles. Il contient notamment des domaines comme l’impression 3D, l’Internet des objets, le cloud computing, les technologies financières, le paiement numérique, la santé, la robotique, l’énergie propre, les réseaux intelligents et la cybersécurité.
10% ETF WisdomTree Cloud Computing (WCLD WisdomTree) : cet ETF permet d’investir dans les entreprises Américaines tirant la majorité de leurs revenus avec des services provenant du cloud. La plupart des constituants de l’ETF sont des entreprises d’ultra croissance, pas toutes rentables pour le moment, mais pouvant potentiellement être les GAFAM de demain. On y retrouve des domaines comme le e-commerce, le streaming, les paiements électroniques, les logiciels sous forme de services…
10% ETF Healthcare Innovation (2B78 Ishares) : L’objectif de cet ETF est d’investir dans des entreprises innovantes dans le secteur de la santé qui tirent une majorité de leurs revenus dans des domaines spécifiques comme la biotechnologie, les équipements technologiques de pointe, les traitements innovants contre certaines maladies… La santé est l’une des thématiques principales du siècle (vieillissement de la population, accroissement des maladies liées à l’obésité, aux problèmes auditifs, oculaires…) et sur-performera probablement le marché.
10% ETF Global Clean Energy (IQQH Ishares) : Cet ETF investit dans des entreprises tirant des revenus dans les secteurs liés aux énergies renouvelables (solaire, éolien, hydraulique, hydrogène, biomasse…). Les énergies renouvelables est un secteur qui en est encore à son tout début mais qui a un potentiel de croissance incroyable, notamment grâce à tous les plans économiques prévus par les Etats avec pour objectif de prendre en compte les enjeux climatiques.
10% ETF CSI China Internet (KWEB Kraneshares) : cet ETF permet d’investir sur toutes les entreprises Chinoises exerçant une activité touchant de près ou de loin à internet. On y trouve des domaines comme le e-commerce, les jeux video, la publicité en ligne, les paiements électroniques, les services de streaming… Cet ETF est donc en quelque sorte un petit Nasdaq Chinois.
En résumé, l’objectif de ce portefeuille d’ETF est de se concentrer de manière agressive sur des thématiques en croissance et porteuses sur les décennies à venir, tout en évitant les secteurs trop cycliques qui créent peu de valeur à LT.
Performance du portefeuille Passif ETF CTO
Le suivi de performance démarre le 01/01/2021.
Voici l’évolution du portefeuille (en bleu) VS MSCI World CW8 (en rouge) :
Performance Portefeuille Passif ETF CTO en 2022 : -18.5%
Performance MSCI World en 2022 : -9.1%
Le portefeuille reste en net retard sur CW8 en 2022, pénalisé par la hausse des taux et les tensions en Asie. Cela montre bien qu’en période de tension, il est difficile de faire mieux que le MSCI World dans un niveau de risque équivalent, qui se comporte actuellement de manière plutôt défensive.
La remontée des taux aux US se poursuit toujours plus fort, avec un niveau qui s’approche maintenant des 4% pour le 10 ans Américain, soit un niveau atteint en 2010.
Cela perturbe le marché action, qui évolue de manière inversement proportionnelle à cette hausse des taux.
En parallèle, l’euro continue de s’effondrer face au dollar, avec maintenant une parité EUR/USD à 0.97, un plus bas jamais atteint. Le dollar sauve donc fortement les performances des grand indices mondiaux. Le S&P500 est par exemple à -23% depuis le début de l’année, alors qu’un ETF comme PE500 d’Amundi n’est qu’à -9%.
Je rappelle donc qu’il ne faut surtout pas négliger la diversification en devise, surtout sur les devises majeures comme le dollar. Un particulier Européen se fait clairement tondre d’un point de vue patrimonial sur 2022, car s’il reste en cash, il perd 8% d’inflation +15% de parité mondiale, soit une baisse patrimoniale de plus de 20%.
Le suivi de ce portefeuille est pour le moment très mauvais depuis son lancement. C’est évidemment une période trop courte pour juger (on investit ici sur des tendances de très long terme). Cela prouve pour le moment que vouloir prendre des raccourcis avec des thématiques à la mode et parfois spéculatives peut être très risquéet n’apporte pas nécessairement des retours immédiats sur investissement de par le niveau de valorisation de certains secteurs qui était trop élevé. Il faut donc rester prudent.
Sentiment de marché et renforcements
Afin d’automatiserla démarche de renforcements mensuels dans ce portefeuille ETF, je propose une simple analyse graphique qui permettra de voir dans quelle tendance évolue le marché.
Si la tendance LT est haussière (prix hebdomadaires au-dessus de la moyenne mobile à 50S), alors le renforcement doit être agressif. En effet, il faut profiter des moments de hausse du marché pour renforcer les segments les plus haussiers à LT (donc principalement les valeurs de croissance).
Si la tendance LT est baissière (prix hebdomadaires en-dessous de la moyenne mobile à 50S), alors le renforcement doit être défensif. En effet, dans ce genre de cas il faut renforcer les valeurs les plus solides et les moins volatiles afin de stabiliser le portefeuille et éviter que la baisse ne fasse trop chuter sa valeur.
Cas Agressif : renforcer UNIC, WCLD, 2B78, IQQH, KWEB.
Cas Défensif : renforcer IS3R, ICW5.
Analyse graphique (ZoneBourse) :
Actuellement le MSCI World (CW8) est en tendance baissière, on peut donc renforcer ce mois-ci suivant la phase défensive.
Je rappelle également que d’appliquer ce genre de méthodologie de renforcement « technique » peut conduire à déséquilibre le portefeuille tout le long de l’année. Il est donc conseillé en fin d’année de faire un ré-équilibrage pour retrouver la pondération cible sur chaque ETF.
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Vous avez bien résumé le « danger » des investissements thématiques :
« vouloir prendre des raccourcis avec des thématiques à la mode et parfois spéculatives peut être très risqué et n’apporte pas nécessairement des retours immédiats sur investissement de par le niveau de valorisation de certains secteurs qui était trop élevé. ».
Les ETF thématiques (en plus d’être généralement plus chargés en frais) sont lancés après qu’un secteur ait été performant (les valorisations sont alors élevées), ils reposent sur du narratif de « cette fois c’est différent » (l’emploi du mot disruptif est révélateur) et réduisent la diversification en pariant sur un nombre réduit de titres en augmentant ainsi le risque de son allocation.
Comme il est impossible de savoir à l’avance si un thème économique va se transformer en performance boursière, la plupart des investisseurs devraient éviter les indices thématiques et s’en tenir à une règle d’or des marchés : diversifiez !
sebastien M
il y a 1 année
Bonjour Matthieu et Bonjour Fred,
Je suis totalement d’accord avec vous sur le danger de vouloir « prendre des des raccourcis avec des thématiques à la mode et parfois spéculatives peut être très risqué et n’apporte pas nécessairement des retours immédiats sur investissement de par le niveau de valorisation de certains secteurs qui était trop élevé. »
Je me sers actuellement des ETF thématiques pour rééquilibrer l’effet devise.
Je m’explique.
J’ai environ 50% de mon portif sur CTO en actions US (en dollar donc)
Sur mon pea j’ai une petite poignée d actions eu le reste en ETF.
Si j’investis en totalité sur un ETF World je me retrouve avec 85% de mon portif en dollars…
Du coup pour équilibrer et diversifier en Franc Suisse et en Livres j’ai pris :
Lyxor Stoxx Europe 600 Food & Beverage
Lyxor STOXX Europe 600 Personal & Household Goods
Lyxor Stoxx Europe 600 Technology
Lyxor Stoxx Europe 600 Healthcare
cordialement
Sébastien M
Alban
il y a 1 année
Bonjour Matthieu,
Je tiens à vous féliciter pour votre travail visant à partager et communiquer sur les différents supports d’investissements.
Désirant comprendre au mieux vos choix, j’aurais souhaité savoir si l’ETF suivant pourrait entrer dans votre « short list » ?
Il s’agit de l’INVESCO SP 500 QVM (IE00BDZCKK11), Q.V.M. pour Quality, Value, Momentum. (frais de 0,35 %).
A priori en regardant rapidement, je ne suis pas convaincu de l’intérêt de cet ETF pour les raisons suivantes :
– Sur ses ~ 5 ans d’existance, il fait globalement la même performance qu’un ETF S&P500, donc rien de particulier
– c’est un ETF Distributif donc de la fiscalité s’applique ce qui pénalise la performance vs un ETf capitalisant (sur un yield d’environ 1,8% vous perdez 0,6% chaque année de performance ce qui est élevé).
– je ne suis clairement pas convaincu des ETF multifacteurs : au final si on prend du Quality, du value, du Momentum… on se retrouve avec presque tout le marché. Donc par rapport à un ETF S&P500 classique, il ne va pas y avoir beaucoup d’écart dans la composition, seules les pondérations vont changer.
Romain
il y a 1 année
Bonjour Matthieu, que pensez vous du copy trading de la plateforme etoro ? Apparemment ça réplique sans effort les performances des meilleurs traders, un peu comme un ETF.
C’est clairement à fuir. Déjà le trading est le meilleur moyen de perdre de l’argent, ensuite Etoro est une plateforme plus ou moins frauduleuse (beaucoup de frais cachés notamment en spread, difficulté pour récupérer son argent pour certains clients, vous ne négociez pas des actions mais des CFD donc du vent car ce n’est pas un actif réel…).
Copier les autres n’a jamais donné de bons résultats, car tout le monde est dans une situation différente, n’a pas le même patrimoine, horizon d’investissement, temps à consacrer…
Jean-Philippe
il y a 1 année
Bonjour Matthieu
Je viens de découvrir le CL2. Amundi sp500 leveradge.
Les performances sont intéressantes.
Je sais que c est plus risqué que PE500 mais sur du long terme c’est pertinent non?
Éligible PEA
Qu’en pensez vous ?
Merci
Jean-Philippe
Les ETF leveraged ne sont pas des produits destinés à être investis sur le long terme notamment à cause du phénomène de beta slippage qui a tendance à les faire baisser avec le facteur temps et la volatilité des marchés. Ces produits sont à privilégier sur le court terme uniquement, quand les marchés ont déjà bien baissé pour maximiser le rebond.
Au dela de cet aspect technique, cela augmente biensur drastiquement la volatilité du portefeuille, il faut donc bien faire attention. Cela ne remplace donc clairement pas un ETF S&P500 et il vaut mieux éviter ce genre de produits pour les investisseurs non expérimentés qui ne comprennent pas bien son fonctionnement (beta slippage, coût interne élevé de l’ETF, levier quotidien et non x2 sur la performance à moyen terme etc…)
– Le levier optimal sur le long terme (appliqué sur l’indice et non l’ETF) semble être 2
– en raison du tracking error et des frais supérieurs des ETF leveraged, cela peut annuler sur certaines périodes de temps l’intérêt du levier
– d’une manière générale malgré ces frais cela n’empêche pas le levier 2 de rester l’optimal sur un ETF.
Maintenant à vous de voir si vous souhaitez avoir une volatilité quotidienne doublée. Sachez que la volatilité actuelle sur les marchés est élevée (contrairement en gros à la période 2012-2019) ce qui est généralement la période où les ETf avec leverage souffrent le plus du beta slippage
Jean-Philippe
il y a 1 année
Merci Matthieu pour votre retour
En passant un peu de temps sur ce sujet, les défenseurs du court terme semblent majoritaires.
Je vais cependant ouvrir une ligne CL2 à hauteur de 5% de mon PEA pour tester et m’amuser ( bien que s’amuser avec des ETF soit un peu difficile )
Bien cordialement
Non je ne le mets plus à jour d’une part parce que peu de gens le suivaient, et d’autre part car je ne conseille pas à l’heure actuelle d’avoir un portefeuille aussi spéculatif (surtout avec la hausse des taux et les craintes de récession). Je précisais bien que ce genre de portefeuille doit être détenu sur une faible part de son patrimoine, mais quelques lecteurs n’en tenaient pas compte et je ne souhaite pas inciter les gens à spéculer.
Bonjour Matthieu
Vous avez bien résumé le « danger » des investissements thématiques :
« vouloir prendre des raccourcis avec des thématiques à la mode et parfois spéculatives peut être très risqué et n’apporte pas nécessairement des retours immédiats sur investissement de par le niveau de valorisation de certains secteurs qui était trop élevé. ».
Les ETF thématiques (en plus d’être généralement plus chargés en frais) sont lancés après qu’un secteur ait été performant (les valorisations sont alors élevées), ils reposent sur du narratif de « cette fois c’est différent » (l’emploi du mot disruptif est révélateur) et réduisent la diversification en pariant sur un nombre réduit de titres en augmentant ainsi le risque de son allocation.
Comme il est impossible de savoir à l’avance si un thème économique va se transformer en performance boursière, la plupart des investisseurs devraient éviter les indices thématiques et s’en tenir à une règle d’or des marchés : diversifiez !
Bonjour Matthieu et Bonjour Fred,
Je suis totalement d’accord avec vous sur le danger de vouloir « prendre des des raccourcis avec des thématiques à la mode et parfois spéculatives peut être très risqué et n’apporte pas nécessairement des retours immédiats sur investissement de par le niveau de valorisation de certains secteurs qui était trop élevé. »
Je me sers actuellement des ETF thématiques pour rééquilibrer l’effet devise.
Je m’explique.
J’ai environ 50% de mon portif sur CTO en actions US (en dollar donc)
Sur mon pea j’ai une petite poignée d actions eu le reste en ETF.
Si j’investis en totalité sur un ETF World je me retrouve avec 85% de mon portif en dollars…
Du coup pour équilibrer et diversifier en Franc Suisse et en Livres j’ai pris :
Lyxor Stoxx Europe 600 Food & Beverage
Lyxor STOXX Europe 600 Personal & Household Goods
Lyxor Stoxx Europe 600 Technology
Lyxor Stoxx Europe 600 Healthcare
cordialement
Sébastien M
Bonjour Matthieu,
Je tiens à vous féliciter pour votre travail visant à partager et communiquer sur les différents supports d’investissements.
Désirant comprendre au mieux vos choix, j’aurais souhaité savoir si l’ETF suivant pourrait entrer dans votre « short list » ?
Il s’agit de l’INVESCO SP 500 QVM (IE00BDZCKK11), Q.V.M. pour Quality, Value, Momentum. (frais de 0,35 %).
Cordialement.
Alban
Bonjour Alban
A priori en regardant rapidement, je ne suis pas convaincu de l’intérêt de cet ETF pour les raisons suivantes :
– Sur ses ~ 5 ans d’existance, il fait globalement la même performance qu’un ETF S&P500, donc rien de particulier
– c’est un ETF Distributif donc de la fiscalité s’applique ce qui pénalise la performance vs un ETf capitalisant (sur un yield d’environ 1,8% vous perdez 0,6% chaque année de performance ce qui est élevé).
– je ne suis clairement pas convaincu des ETF multifacteurs : au final si on prend du Quality, du value, du Momentum… on se retrouve avec presque tout le marché. Donc par rapport à un ETF S&P500 classique, il ne va pas y avoir beaucoup d’écart dans la composition, seules les pondérations vont changer.
Bonjour Matthieu, que pensez vous du copy trading de la plateforme etoro ? Apparemment ça réplique sans effort les performances des meilleurs traders, un peu comme un ETF.
Bonsoir Romain
C’est clairement à fuir. Déjà le trading est le meilleur moyen de perdre de l’argent, ensuite Etoro est une plateforme plus ou moins frauduleuse (beaucoup de frais cachés notamment en spread, difficulté pour récupérer son argent pour certains clients, vous ne négociez pas des actions mais des CFD donc du vent car ce n’est pas un actif réel…).
Copier les autres n’a jamais donné de bons résultats, car tout le monde est dans une situation différente, n’a pas le même patrimoine, horizon d’investissement, temps à consacrer…
Bonjour Matthieu
Je viens de découvrir le CL2. Amundi sp500 leveradge.
Les performances sont intéressantes.
Je sais que c est plus risqué que PE500 mais sur du long terme c’est pertinent non?
Éligible PEA
Qu’en pensez vous ?
Merci
Jean-Philippe
Bonjour Jean-Philippe
Les ETF leveraged ne sont pas des produits destinés à être investis sur le long terme notamment à cause du phénomène de beta slippage qui a tendance à les faire baisser avec le facteur temps et la volatilité des marchés. Ces produits sont à privilégier sur le court terme uniquement, quand les marchés ont déjà bien baissé pour maximiser le rebond.
Au dela de cet aspect technique, cela augmente biensur drastiquement la volatilité du portefeuille, il faut donc bien faire attention. Cela ne remplace donc clairement pas un ETF S&P500 et il vaut mieux éviter ce genre de produits pour les investisseurs non expérimentés qui ne comprennent pas bien son fonctionnement (beta slippage, coût interne élevé de l’ETF, levier quotidien et non x2 sur la performance à moyen terme etc…)
Matthieu
Que pensez vous de cet article svp ?
http://www.ddnum.com/articles/leveragedETFs.php
Cordialement
Jean-Philippe
Jean-Philippe
L’article est intéressant.
En résumant grossièrement les points clés :
– Le levier optimal sur le long terme (appliqué sur l’indice et non l’ETF) semble être 2
– en raison du tracking error et des frais supérieurs des ETF leveraged, cela peut annuler sur certaines périodes de temps l’intérêt du levier
– d’une manière générale malgré ces frais cela n’empêche pas le levier 2 de rester l’optimal sur un ETF.
Maintenant à vous de voir si vous souhaitez avoir une volatilité quotidienne doublée. Sachez que la volatilité actuelle sur les marchés est élevée (contrairement en gros à la période 2012-2019) ce qui est généralement la période où les ETf avec leverage souffrent le plus du beta slippage
Merci Matthieu pour votre retour
En passant un peu de temps sur ce sujet, les défenseurs du court terme semblent majoritaires.
Je vais cependant ouvrir une ligne CL2 à hauteur de 5% de mon PEA pour tester et m’amuser ( bien que s’amuser avec des ETF soit un peu difficile )
Bien cordialement
Sauf erreur, le prix de la part est de 3500€, donc niveau liquidité il faut faire attention…
Bonjour plus de nouvelles du portefeuille CTO depuis l’année dernière ?
Bonjour
Non je ne le mets plus à jour d’une part parce que peu de gens le suivaient, et d’autre part car je ne conseille pas à l’heure actuelle d’avoir un portefeuille aussi spéculatif (surtout avec la hausse des taux et les craintes de récession). Je précisais bien que ce genre de portefeuille doit être détenu sur une faible part de son patrimoine, mais quelques lecteurs n’en tenaient pas compte et je ne souhaite pas inciter les gens à spéculer.