Utilisation du levier Degiro : investir sur marge

Degiro est l’un des rares courtiers Européens permettant d’investir sur marge et donc d’utiliser l’effet de levier en bourse.

Je précise avant tout que l’utilisation du levier augmente le niveau de risque du portefeuille puisque sa volatilité sera décuplée selon les mouvements de marché. Il y a donc un risque supérieur et l’utilisation du levier doit se faire avec précaution, en toute connaissance de cause, et est selon moi à éviter chez les débutants.

Néanmoins, une fois cette pratique maîtrisée chez les investisseurs plus aguerris, le levier est un excellent outil de construction patrimoniale.

Nous allons voir dans cet article son fonctionnement (appliqué à Degiro), ses risques, et ses avantages.

 

Investir sur marge en bourse

 

L’investissement sur marge est relativement simple à comprendre dans les grandes lignes, mais demande un peu plus d’attention lorsqu’on rentre dans les détails.

Tout d’abord, nous allons voir grossièrement comment cela fonctionne.

 

L’utilisation du levier correspond simplement à un crédit In Fine, avec une date de fin perpétuellement reconductible, où le courtier vous prête de l’argent en mettant en hypothèque votre cash et vos titres en portefeuille. Le taux d’intérêt est contractuel mais peut évoluer selon les fonds monétaires Eonia majoré de 1,25%.  Eonia étant actuellement négatif, le taux retenu sera 1,25%.

 

Vous pouvez consulter les tarifs ici.

 

tarif Degiro investissement effet de levier

 

Les intérêts doivent se payer chaque mois. Comme le prêt est In Fine mais reconductible, vous pouvez le conserver éternellement tant que vous payez les intérêts. Vous n’avez donc pas d’échéance pour rembourser le capital, ce qui est très avantageux.

 

Le montant que l’on peut emprunter dépend de plusieurs paramètres :

 

  • Le niveau de risque maximal qu’autorise le courtier avant l’appel de marge
  • Le montant total de votre portefeuille (titres + espèces)
  • La classification en risque des titres détenus (attention elle est sujette à changer régulièrement).

 

Pour faire simple, votre courtier (ici Degiro) va tout d’abord regarder la valeur de votre portefeuille (cash et titres). Il va ensuite rentrer dans le détail des titres détenus.

 

Chaque valeur va avoir une notation selon plusieurs critères (solidité financière de l’entreprise, volatilité du titre, capitalisation boursière, devise de cotation du titre, paramètres propres au courtier et non divulgués…). Cette notation cumulée sur l’ensemble des entreprises va ensuite caractériser le niveau de risque de votre portefeuille.

 

Cette notation se traduit visuellement par une petite lettre à côté du nom de l’entreprise ou de l’ETF :

 

classification risque investissement sur marge Degiro

 

Voici la classification Degiro. Les pourcents affichés sont les risques d’incidents par catégorie, donc plus la note est mauvaise et plus le risque est élevé. Les notations A à D sont pour les actions et E à I pour les ETF (on voit tout de suite que les ETF accordent plus de marge que les actions individuelles).

 

risque de credit entreprise Degiro

 

C’est ensuite ce niveau de risque global du portefeuille complet qui va déterminer le montant que le courtier vous propose d’emprunter (ce montant s’appelle l’espace libre chez Degiro).

Plus la note des entreprises est fiable, plus le courtier vous proposera un espace libre élevé en proportion de votre portefeuille global (l’espace libre se calcule toujours en pourcentage du portefeuille, il ne peut donc pas dépasser son montant).

Un portefeuille noté A vous proposera donc par exemple (montants pris au hasard) d’emprunter jusqu’à 50% de son montant alors qu’une notation B vous permettra d’aller au maximum à 30%.

 

Plus votre portefeuille est diversifié et composé d’ETF ou de valeurs solides, plus le courtier vous permettra d’emprunter un montant élevé. 

 

L’idée n’est pas d’emprunter forcément la totalité (je déconseille fortement d’utiliser toute la marge car à la moindre baisse votre espace libre risque de passer en négatif et vous subirez un appel de marge vous forçant à vendre vos titres, généralement au plus mauvais moment = en perte).

J’ai personnellement calculé que pour réduire les chances d’appel de marge à quasiment zéro, il vaut mieux éviter de dépasser un levier de 1,3. Par exemple pour 10 000€ investis, évitez d’avoir plus de 3000€ de crédit. Pour 100 000€, 30 000€ max etc…

 

 

Utilisation pratique du levier Degiro

 

Pour commencer, il faut tout d’abord faire une demande d’allocation. Vous fixez ensuite le montant à emprunter, qui doit être couvert par votre espace libre. Une demande faite le jour J d’un mois ne sera prise en compte que le dernier jour de ce mois. À partir du mois suivant, vous pourrez donc utiliser le montant alloué. Attention car si vous ne l’utilisez pas, vous payez tout de même les intérêts.

 

fonctionnement investissement sur marge Degiro

 

Si jamais vous utilisez la marge sans faire d’allocation ou que vous dépassez le montant demandé, le taux d’intérêt annuel ne sera plus Eonia + 1,25% mais 4% fixe sur ce qui dépasse.

Cela arrive généralement quand une grosse baisse des marchés se présente (elle ne prévient pas un mois avant son arrivée). Dans ce cas, ce n’est vraiment pas gênant et vous pouvez acheter directement le montant souhaité. Demandez ensuite une allocation équivalente. Vous payerez au pire le malus de 4% pendant 1 mois au maximum (4% est un taux annuel donc ~ 4/12 = 0,33% mensuel, pas bien grave).

 

Vous pouvez ensuite acheter des actions et votre espace libre diminuera (et la partie monétaire sera négative). Vous serez prélevé à chaque début de mois des intérêts. Si vous empruntez par exemple 10 000€, vous payerez 1,25%x 10 000/12 ~ 10,50€ d’intérêts chaque mois. Il n’y a pas de durée de crédit, donc tant que la politique de Degiro ne change pas, vous pouvez ad vitam ne rembourser que les intérêts.

 

Pour arrêter totalement ou réduire votre levier (par exemple pour baisser son risque ou prendre ses PV si les marchés sont montés), c’est très simple. Vous avez 2 possibilités :

 

  • Faire des versements jusqu’à ce que le compte monétaire retourne en positif, ou à la marge souhaitée (si vous êtes à -10 000€ et que vous voulez passer à -5000, faites 5000€ de versement).
  • Vendre vos titres (en PV par exemple) pour rembourser le crédit.

 

Une fois un levier plus faible au seuil souhaité (ou nul), vous pouvez réduire votre demande d’allocation (à zéro si vous stoppez le levier ou sinon au montant recherché). C’est important de penser à modifier l’allocation car sinon vous allez continuer de payer des intérêts inutilement. A noter également que même si votre solde espèces est en négatif, vous pouvez toujours retirer de l’argent.

 

 

 

Pourquoi l’investissement avec levier est très intéressant 

 

Aspect performance long terme

Les marchés boursiers sont structurellement haussiers sur le long terme, avec un gain moyen de 7-8% par an. En appliquant un levier constant de 1,3 (par exemple) sur vos positions, vous passerez d’un gain moyen de 8% par an à environ 10%, et cela de manière totalement passive. Certes la volatilité sera plus élevée, mais la performance sur le long terme le sera aussi. C’est donc un excellent moyen de décupler la croissance de son patrimoine.

 

 

Aspect rendement 

Le fait que le crédit soit In Fine est très intéressant pour quelqu’un recherchant une rente avec un portefeuille d’actions à dividendes. En effet, si le rendement de vos actions est supérieur au coût du crédit, vous pouvez très facilement augmenter vos revenus chaque mois.

Prenons l’exemple d’un portefeuille de 100k€ qui rapporte 3% net. Ce portefeuille rapporte donc 3000€/an soit 250€/mois.

Si vous investissez à levier 1,3 vous pourrez rajouter 30k€, qui rapporteront 1,75% nets (3% -1,25%) du crédit. Cela fait un gain annuel de 525€ soit 44€/mois. On passe donc d’une rente mensuelle de 250€ à 294€, et cela sans effort et sans coût !

 

 

Gain ponctuel sur un marché baissier

L’investissement sur marge est également un excellent outil pour gagner de l’argent lors de phases baissières de la bourse. Il arrive parfois lors d’un krach boursier que nous n’ayons pas de liquidités pour en profiter. C’est très dommage, mais cela arrive.

En investissant sur marge, vous pouvez justement déployer instantanément une force de frappe supplémentaire pour profiter d’une opportunité. Si par exemple vous avez un portefeuille de 100k€ et que le marché corrige (comme en mars-avril 2020), vous pouvez injecter d’un coup 30k€.

De fin mars 2020 à fin décembre, le S&P500 a progressé de près de 50%. C’est le gain que vous auriez pu faire en moins d’un an sur de l’argent qui ne vous appartient pas grâce au levier en achetant simplement des parts d’ETF S&P500 ! Cela donnerait avec nos montants 15k€ de gains grâce au levier. Vous pouvez ensuite revendre vos ETF pour rembourser votre marge et garder votre PV.

 

 

Attention à l’appel de marge

Nous allons maintenant voir le fonctionnement de l’appel de marge, qui est le principal risque de l’investissement avec levier. Cela arrive généralement lors d’une baisse des marchés, lorsque votre levier devient trop élevé (le montant emprunté est fixe mais le collatéral baisse avec les marchés).

Dans cette situation, le levier explose et l’espace libre passe en négatif. Le courtier vous demande alors de très vite régulariser la situation (généralement 48h). Vous pouvez soit vendre quelques titres, soit faire un apport d’argent. Le but étant de diminuer le levier.

Sinon, c’est l’appel de marge. Dans cette situation, le courtier va vendre vos titres (de manière aléatoire) pour se rembourser. Généralement, comme cette situation arrive en marché baissier, cela signifie une vente forcée sur les plus bas. Pas forcément génial financièrement, il vaut donc mieux tout faire pour l’éviter.

 

 

Pourquoi le levier explose sur une baisse ?

Imaginez que la valeur initiale de votre portefeuille soit de 100k€. Vous empruntez 50k€ car votre espace libre est de 60k€ (par exemple). Vous avez donc un levier de 1,5 (150k€ dont 100 de capital et 50 de crédit).

Si le marché perd 30%, vous vous retrouvez avec un portefeuille de 105k€. Il représente 50k de crédit et par conséquent 55k de capital. Le levier augmente donc mécaniquement et passe presque à 2.

Votre espace libre était de 60k€ pour un capital de 100k€, il passe donc maintenant à un peu plus de 30k€ avec un capital de 55k€. Or vous avez déjà emprunté 50k€, soit plus que l’espace libre autorisé -> vous subissez donc l’appel de marge (théoriquement avant même une baisse de 30% puisqu’ici on dépasse le seuil).

Évidemment dans la situation inverse (hausse du marché), le levier a naturellement tendance à baisser tout seul puisque les gains viennent s’ajouter au capital alors que le crédit ne varie pas.

 

 

 

Conclusion

 

L’investissement sur marge est très intéressant lorsqu’il est bien compris et maîtrisé. Il permet notamment d’augmenter ses gains de manière régulière sur le long terme, d’augmenter ses revenus de dividendes, et surtout de profiter de belles opportunités des marchés sur les phases baissières.

Néanmoins, il n’est pas conseillé à tout le monde, surtout aux débutants. Il amplifie les mouvements du portefeuille, il faut donc savoir faire abstraction des sentiments pour ne pas prendre de décision avec ses émotions et vendre à perte au mauvais moment.

 

 

 

 

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16 commentaires

Bonjour Matthieu,
Article très intéressant malheureusement mon profil Degiro ne me permet pas d’investir sur marge. Comment puis-je faire ?
Sebastien

Bonjour Sébastien,

C’est très simple, il suffit d’aller dans les paramètres du compte et passer en profil actif ou trader. De mémoire il faut répondre à quelques questions sur la gestion du risque. Vous pouvez ensuite passer instantanément d’un profil à un autre.

JEAN CHRISTOPHE

Bonjour Matthieu,

Article très instructif.

Un grand Merci !

Bonjour Matthieu,
Est- ce que l’effet levier bénéficie seulement aux actions ou ETF acquis avec cette allocation ou profite -t- elle à tout le portefeuille?
Cordialement
Valérie

Bonjour Valérie,

L’effet de levier se comporte comme expliqué à la manière d’un crédit in fine. Vous pouvez utiliser cette somme de n’importe quelle manière (ETF, actions, obligations, garder en cash etc…).

Merci pour cet article fort intéressant comme toujours 😉 j y penserai en cas de forte correction.
Est ce que tu t intéresses au titre UMG? dont les actionnaires de vivendi vont recevoir 1 action/1 action?
seb

Bonjour Sébastien,

Je ne m’y suis pas vraiment intéressé pour être honnête mais personnellement je ne suis pas fan des gros groupes de media, notamment dans le domaine de la musique. Il existe tellement de moyens plus ou moins gratuit aujourd’hui que le business model ne me semble pas très solide.

Je n’ai pas encore trouvé les comptes de UMG à analyser donc fondamentalement parlant c’est compliqué de se prononcer.

Bonjour,

super intéressant comme toujours, néanmoins je n’ai pas très bien compris dans quelle situation nous payons les 4% de taux à la place de 1.25%. ?
comment savoir et éviter cette situation ?

Bonjour Axel,

Vous pouvez emprunter de l’argent à tout moment dans votre espace libre.

La bonne façon de le faire (si la situation le permet) est de faire une demande d’allocation avec la valeur souhaitée, avant la fin du mois, puis utiliser (ou pas) cette allocation validée à partir du mois suivant. Vous aller payer à partir du mois suivant le taux annuel de 1,25% sur ce qui est demandé en allocation (qu’il soit utilisé ou non).

Si jamais vous empruntez plus que la somme allouée, la différence sera au taux annuel de 4% (par exemple si vous demandez 5000€ mais empruntez 7000€, il y aura 1,25% sur 5000 et 4% sur 2000€). Si jamais vous dépassez, pensez à corriger l’allocation à 7000€ pour revenir sur 1,25%. Vous payerez ainsi les 4% sur un seul mois, donc 4/12 = 0,33%

Idem si jamais vous débloquez de l’argent sans avoir fait la demande le mois précédent (par exemple si un krach arrive demain), vous payerez 4% pour le premier mois. Vous aurez ensuite tout le mois pour corriger et demander l’allocation souhaitée. C’est très simple et au final comme le 4% est un taux annuel (et non mensuel) cela ne coute quasiment rien quand on rétablit la bonne demande le mois suivant.

Salut Matthieu,
Merci pour toutes ces informations très instructives. Pour le long terme une stratégie avec un levier à 1.3 sur un ETF diversifié comme le SP500 te semble donc être une excellente stratégie si je te suis. C’est celle que je songe à réaliser depuis quelque temps.
Avec cette stratégie il n’y pas de phénomène de beta-slippage ?

Je t’en remercie par avance.
Bien à toi,
Quentin

Bonjour Quentin

Oui investir sur le long terme avec levier est en effet intéressant. Je conseille cependant de rester entre 10 et 20% maximum de manière à pouvoir aller jusqu’à 1,3 voir un peu plus si un grosse baisse devait arriver (ça serait dommage d’être proche du max et de ne plus avoir de cartouche sur un krach).

Il s’agit ici d’un vrai levier (puisqu’un pret d’argent) et donc en effet aucun beta slippage contrairement aux ETF daily leveraged qui sont à éviter sur des périodes longues (et même courtes d’ailleurs sauf pour spéculer…)

Bonjour,
Tout d’abord bravo pour ton site! Je viens de le découvrir et c’est très bien fait!
Je suis d’accord sur 1/3 de marge. Il reste 1/3 en force de frappe comme tu dis et je laisse 1/3 à ne pas toucher eviter de se faire taper en appel de marge (à calculer si le portefeuille peut encaisser -15%).

Je ne sais pas si Degiro mais Interactive Broker oui, le prêt des titres est aussi une bonne façon de booster le rendement. Les intérêts perçues paient les intérêts payés sur la marge.

Bonjour Constantin,

Degiro n’autorise pas le pret de titre malheureusement donc il n’est pas possible d’en profiter pour grappiller quelques points de rendement.

Salut Matthieu,

merci pour cet article, donc si l’espace libre est quasiment à zéro, cela signifie que mon portefeuille est à risque selon Dégiro ?
Bonne journée.

Bonjour Laurent

Si l’espace libre est presque nul cela veut dire que vous ne pouvez quasiment rien emprunter : soit parce que la valeur de votre portefeuille esr faible (je rappelle que la marge donc le montant empruntable fonctionne en proportion de ce que vous avez), soit parce que vous avez déjà trop emprunté et que vous êtes déjà à la limite.

Merci pour ton retour, enfaite le montant dans mon espace libre vient de se mettre à jour. Je pense qu’il y a eu un petit délai après l’activation de mon compte trader.

Bonne journée.

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