Les conséquences de la parité euro dollar

Les évolutions d’une devise par rapport à une autre, c’est à dire l’effet de change, sont une chose très importante à maitriser pour un investisseur.

Actuellement, l’euro est sur un point bas historique face au dollar, donc au plus bas depuis 20 ans. Nous allons aborder ici les conséquences que les variations de change ont sur les entreprises, ainsi que sur nos performances en tant qu’investisseur.

L’importance de la diversification en devise

L’effet de change représente les variations d’une devise par rapport à une autre, et celui peut avoir des conséquences très importantes sur la rentabilité des entreprises mais également sur la performance de nos placements.

Un investisseur aura tout intérêt à bien diversifier son portefeuille sur plusieurs devises, notamment et principalement si sa devise d’origine (donc celle utilisée dans le pays où il réside) est faible par rapport aux plus grosses devises mondiales.

Par exemple, un investisseur Brésilien aura tout intérêt à mettre le maximum de son patrimoine en dollar car le Real perd constamment de sa valeur de par la mauvaise gestion monétaire du Brésil (ici perte de 60% en 15 ans) :

Dans cette situation, cette personne perd donc massivement en pouvoir d’achat mondial.

Même si ses placements ont rapporté 100% sur la période, l’investisseur perd au final de l’argent d’un point de vue mondial.

Évidemment, le cas du Real est un cas extrême.

Nous allons ici aborder le cas de l’euro, car c’est notre monnaie et donc ce qui nous intéresse principalement.

L’euro est créé en 2002, et est actuellement au plus bas historique face au dollar :

Sur un an, l’euro a perdu presque 20% face au dollar. C’est à dire que dans la période actuelle de forte inflation, laisser votre argent sur un compte bancaire vous a fait perdre l’inflation + 20% de pouvoir d’achat mondial. C’est ENORME. 

Si votre maison coûte par exemple 300 000€, elle a été dévaluée d’un point de vue mondial de 60 000€.

Autre façon de voir les choses : le CAC40 a baissé de 17% depuis le début de l’année, et le S&P500 de 20%. On pourrait donc se dire qu’il valait mieux rester en Europe cette année.

Cependant, avec les variations de change, une position sur le S&P500 n’a baissé que de 9%, soit bien mieux que les indices Européens.

L’Europe est pour moi une devise faible. Nous ne sommes pas une nation, mais une agglomération d’Etats et de Pays qui ne s’entendent pas, n’ont rien en commun, et sont très inégaux en terme de création de valeur. Pendant que le nord (Allemagne, Pays Scandinaves, Pays-Bas…) est fourmi, le sud (France, Italie…) est cigale. Combien de temps le nord acceptera de payer les pots cassés du sud ?

Pendant qu’aux US la FED augmente ses taux, la BCE maintient sa politique de taux bas, ce qui a amplifié la baisse de l’euro ces derniers temps. En période d’inflation, augmenter les taux est la chose à faire (mais pas trop car cela ralentit aussi la croissance économique). Mais en parallèle, des taux trop hauts entraîneraient la faillite des Etats trop endettés. Nous sommes coincés car contrairement aux US, nous n’avons pas la devise mondiale du commerce international.

Notre dette est très élevée, nous sommes en déficit commercial, notre croissance est très faible, notre taux d’imposition est maximal.

L’euro n’a que 20 ans, ce qui est relativement court, et peut pourtant éclater à tout moment. 

C’est la raison pour laquelle la diversification en devise est importante. Des monnaies comme le dollar et le franc suisse sont un peu comme « l’or » de la zone euro.

Qui profite et qui subit la parité euro dollar

Nous avons vu que le dollar est actuellement au plus haut. Certains secteurs d’activité y sont favorables, et d’autres pénalisés.

Les entreprises Européennes exportatrices sont les plus favorisées d’un dollar haut. En effet, celles-ci produisent en euro, mais vendent en dollar. Elles profitent donc pleinement de l’effet de change qui leur est favorable.

Quels sont les secteurs favorisés ?

Il s’agit principalement en Europe de l’aéronautique (Airbus, Safran…), de la santé (Sanofi), du Luxe (LVMH…), l’automobile (BMW…).

Certains secteurs y sont neutres, ceux qui produisent en dollar et vendent en dollar, comme par exemple les compagnies pétrolières.

Les entreprises défavorisées sont les importatrices, celles qui achètent en dollar et vendent en euro.

Malheureusement, comme l’Europe a une balance commerciale très défavorable (c’est à dire que nous importons beaucoup plus que nous exportons), notre continent est touché de manière très défavorable par la hausse du dollar.

Et en effet boule de neige, les consommateurs (donc nous) en subissons les conséquences. La plupart des produits alimentaires et d’hygiène que nous achetons par exemple sont pricés en dollar. La faiblesse de l’euro participe donc à leur inflation.

Comment profiter de la hausse du dollar

En tant qu’investisseur, le meilleur moyen de se couvrir des mauvaises décisions politiques en Europe est d’investir massivement sur des entreprises Américaines (ou Suisse). Ces devises font office de protection en période de trouble.

C’est une excellente opportunité pour réellement conserver son pouvoir d’achat, tout en restant vivre en zone euro.

Pour acheter du dollar, nous allons voir ici les différentes options.

1. Acheter des entreprises Américaines en direct (sur CTO)

Pour cela, il faut passer par un CTO (compte-titres ordinaire). Ces entreprises ne sont pas éligibles au PEA, d’où la nécessité de passer par un CTO. J’utilise à titre personnel DEGIRO, qui est l’un des meilleurs courtiers du marché, notamment de par ses très bons tarifs de transaction.

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En achetant des entreprises Américaines, vous achetez du dollar. Cela signifie que si le dollar monte face à l’euro, votre portefeuille prendra en valeur.

2. Acheter des ETF S&P500 (PEA ou CTO)

En achetant un ETF qui suit les indices Américains (comme le S&P500), vous achetez également du dollar. Je rappelle que même si l’ETF est coté en euro (ce qui est le cas de la plupart des ETF Lyxor ou Amundi suivant le S&P500), vous êtes en réalité bien investi sur du dollar. Le prix en euro n’est que le reflet de la conversion quotidienne par l’émetteur avec la parité eur/usd du jour. Donc si le dollar monte, l’ETF s’apprécie en valeur.

Si jamais vous pensez que la tendance va s’inverser (donc que l’euro va monter), il faut prendre un ETF hedgé (comme P500H), de manière à se couvrir d’un retournement à la baisse du dollar.

3. Acheter des ETF obligataires US (sur CTO)

Une dernière solution est d’acheter des obligations Américaines (via des ETF, comme par exemple iShares $ Treasury Bond 7-10yr UCITS ETF – IBTM). De cette manière, vous n’avez pas la volatilité du marché action, et vous achetez de la dette Américaine en dollar. Vous profitez donc des effets de change.

Date Publication : 14/07/2022

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